27. 11. 2008
Během třetího čtvrtletí jsme byli svědky série ve skutečnosti neslýchaných událostí: převzetí největšího globálního pojišťovatele americkou vládou, odhalení masivního plánu na koupi potenciálně jakéhokoliv “jedovatého” majetku, a účinku na některé evropské banky.
Hypotéční dluhy jsou příčinou současné krize. Autority se rozhodly vyřešit tento problém, dokonce na náklady daňových poplatníků, což jednoduše naznačuje, že investování do rizikových aktiv není nyní v našem zájmu. Toto podporuje náš názor, že je nyní nejlepší hledat výnosy skrze výběru titulů a opatrného managementu rizika.
Pioneer P.F. – Global Progressive trpěl více než jeho benchmark v tomto složitém prostředí vysoké volatility na globálních akciových a měnových trzích. Výběr titulů mezi evropskými akciovými fondy je hlavní zdroj nízké výkonnosti v tomto čtvrtletí, spolu s finančními akciemi ve Fidelity Funds – European Aggressive, Pictet Funds – European Equity Selection a Pioneer Funds – European Quant Equity, které nejvíce přispěly k nízké výkonnosti. Snižujeme riziko díky zmenšováním našich akciových expozic a zvyšováním diverzifikace. Byly jsme defenzivní v oblasti akciové alokace a převáženi v USA a podváženi ve stejné míře v Evropě.
Monitorujeme současný tržní nepokoj: zjistili jsme, že současný pákový efekt, který nabírá na setrvačnosti, může vyústit v prodloužené období nízkého globálního ekonomického růstu, protože úvěry nebudou snadno dosažitelné. Co trh opravdu potřebuje jsou určité pozitivní zprávy. Na příklad, pokud zaznamenáme známky zlepšení na americkém trhu s nemovitostmi, potom vnímání spodní úrovně na akciových trzích by mohlo snad být dostatečné k upevnění základu zveřejněného po nedávných událostech.
30. září 2008
