27. 11. 2008
Globální akciové trhy zůstaly v průběhu třetího čtvrtletí velmi volatilní poté, co krach nebo potenciální krach předních finančních institucí způsobil v září bezprecedentní tržní turbulence. Extrémní volatilita a široce rozšířené obavy vedly k iracionálním cenovým pohybům. Díky zásahům centrálních bank ve smyslu uvolnění obrovských likvidních prostředků a také nabídce amerických státních orgánů na vytvoření prostředků pro odstranění nelikvidních aktiv z rozvah bank došlo koncem září k uklidnění paniky. Z důvodů obav ohledně udržitelnosti ekonomického růstu a zvyšující se inflace napříč regionem, a to i přes klesající ceny ropy a ostatních komodit, došlo v průběhu tohoto období k poklesu asijských akcií.
Pioneer Funds – Pacific (Ex. Japan) Equity překonal v průběhu třetího čtvrtletí svůj benchmark. Jako hlavní zdroj této vysoké výkonnosti se ukázal výnosný výběr akcií obzvláště v rámci finančního sektoru. I přes oslabení na trhu s nemovitostmi naše investice do sektoru realit přispěly. Týkalo se to zejména realitních skupin Cheung Kong Holdings a Link Reit. Výkonnost podporovalo také mnoho našich investic v rámci bankovního sektoru, když se akcie, které držíme, ukázaly jako relativně nedotčené globální úvěrovou krizí. Přispěly také naše expozice do telekomunikačních služeb. Počátkem září rostla na pozadí spekulací ohledně fúze/akvizice společnost Chunghwa Telecom, a to i přesto, že tyto aktivity byly později ze strany společnosti vyvráceny. Během tohoto období oznámila společnost China mobile solidní předběžné zisky. Na druhou stranu na úrovni jednotlivých akcií snižovaly výkonnost naše investice do společností BHP Billiton a Rio Tinto (suroviny). Důvodem byl pokles cen komodit a odklon trhu od komoditně vázaných akcií.
Očekáváme, že tržní volatilita bude i nadále přetrvávat. V souvislosti s tím budeme opatrní ohledně ekonomického výhledu, kde vyšší úrokové sazby a upadající růst ukazují na pokračující těžkosti. Věříme však že ocenění akcií, které již bylo na atraktivních hodnotách, by mělo začít poskytovat větší podporu. V rámci našeho portfolia se nadále zaměřujeme na fundamenty a řízení rizika.
30. září 2008
