AE07 PIONEER MULTIBRAND GLOBAL DYNAMIC
AE07 AEGON Fond fondů

pro dynamické investory s doporučeným investičním horizontem alespoň pěti let

CZK

100 % Pioneer Multibrand dynamic

svět

dynamický smíšený

1. 11. 2005

LU0317512928

Investiční zaměření

Pro dynamické investory s doporučeným investičním horizontem alespoň pěti let.

Investiční strategie

Cílem tohoto Podfondu je dosahovat zhodnocení kapitálu a příjmu ve střednědobém až dlouhodobém horizontu investováním do diverzifikovaného portfolia povolených nástrojů, jak je popsáno v prospektu. Podfond investuje nejméně 30 % a nejvýše 70 % svých celkových aktiv do akcií a s akciemi souvisejících nástrojů. Konkrétní investiční nástroje, na které se může Podfond zaměřit, jsou otevřené podílové fondy splňující definici UCI a UCITS, akcie a s akciemi související nástroje, nástroje peněžního trhu, dluhopisy (s pevnou; proměnlivou úrokovou sazbou; s nulovým kuponem, konvertibilních; dluhopisů s připojenými opčními listy k upsání na převoditelné cenné papíry a také účastnických stvrzenek), vklady na požádání s maximální dobou 12 měsíců, úrokové stvrzenky. Podfond může také investovat až 15 % svých celkových aktiv do stvrzenek na komoditní indexy (čímž jsou tyto stvrzenky považovány za cenné papíry). Podfond je pravděpodobně nejvhodnější pro odvážnější investory se střednědobým až dlouhodobým investičním horizontem, kteří jsou ochotní snášet výkyvy investice vzhledem k významnějšímu podílu akciové části.

Komentáře

Výnosy evropských vládních dluhopisů v průběhu druhého čtvrtletí rostly. Začátkem června se začala pozornost obracet od zpomalujícího se růstu k růstu inflace. Výnos dvouletých vládních dluhopisů se zvýšil více než u dluhopisů s delší splatností, což způsobilo zploštění křivky. Co se týká firemních titulů, došlo u nich v průběhu tohoto čtvrtletí k zúžení spreadů a to i přesto, že obavy z nových problémů a extenzivních odpisů ve finančním sektoru nakonec zatížily úvěrové trhy.

Globální akciové trhy zůstaly v průběhu druhého čtvrtletí volatilní a poškodily tak v červnu na jaře dosažené zisky. Akcie zakončily toto období poklesem, když výrazné odpisy aktiv napříč globálními finančními společnostmi vedly k širokým výprodejům. Zároveň vyšší ceny ropy měly svůj negativní dopad na akcie průmyslových podniků a firem spotřebního zboží.

V průběhu druhého čtvrtletí podal Pioneer P.F. – Global Dynamic výkonnost v souladu se svým benchmarkem. V části portfolia s pevným výnosem jsme těžili ze snížených expozic do vládních dluhopisů ve srovnání s expozicemi do rozvíjejících se dluhopisů, jelikož spread je vysoký ve srovnání se základními fundamenty. Úroveň akciových investic držíme na hodnotě kolem 55 %. Přesto však byla výkonnost ovlivněna podvýkonností některých základních akciových fondů a mírně převáženou pozicí.

Při pohledu do budoucna ukazují poslední ekonomické ukazatele na nástup horších časů v ekonomice eurozóny. Držíme se názoru, že zvýšením eurové repo sazby začátkem června dala Evropská centrální banka najevo svoji vůli zabránit ostatním cenovým tlakům, zvláště pak na jednicové mzdové náklady. ECB bude i nadále pečlivě sledovat vývoj mezd i cen, avšak úrokové sazby by měly zůstat v příštích měsících beze změny. Ve firemních trzích vidíme i nadále hodnotu.

Z našeho pohledu zůstávají akcie atraktivní třídou aktiv, a to i přesto, že riziko poklesu výnosů je vyšší. V absolutním vyjádření zůstává ocenění silným faktorem akcií, které se tak i nadále obchodují levněji v porovnání s dlouhodobým průměrem a ve srovnání s výnosy vládních dluhopisů.

Vývoj cen podílové jednotky

Historické ceny